钢材：基本面仍具韧性，期价再度走强

　　研究员：冯泽仁  从业资格号：F03134307

　　一、当日行情：

　　二、后市展望：

　　基本面上，供给端，10月25日当周，全国钢材五大品种周度总产量增加7.16万吨，其中螺纹钢仍是五大材中增幅最多的成材品种，连续三周增长，环比增加2.90%；热卷则小幅回落，环比减少-0.29%。需求端，钢材表需转为回落，基本回吐上周涨幅，重回900万吨以下区间。其中螺纹表观消费量环比下跌-5.56%，热卷则环比小幅上升0.41%。库存端，社库续降，厂库连续两周增长，且增幅扩大至两位数百分比。

　　从中长期来看，钢材市场相对乐观，一方面，通过对比表需数据，虽然钢材需求环比下降，但同比降幅持续收窄，这有助于提升需求端对价格的支撑；另一方面，黑色产业链上游的商品铁矿石价格逐步企稳回升，带动钢材价格的回升；同时，一揽子政策的稳步发力，叠加11月上旬明年预算调整预期，给予黑色系向好支撑；通过观察长、短流程钢厂现货吨钢毛利可以看出，目前利润较9月底、10月初大幅回落，因此钢厂继续扩产的几率有所下降，供需结构有望回归平衡。预计螺纹钢、热卷期货主力2501合约短期将延续震荡偏强运行。