华安证券股份有限公司邓欣,成浅之近期对飞科电器进行研究并发布了研究报告《飞科电器2024Q3业绩点评：盈利能力环比修复》，本报告对飞科电器给出买入评级，当前股价为37.22元。
飞科电器(603868)
主要观点：
公司发布2024Q3业绩：
24Q3：收入10.0亿（同比-24.1%），归母净利润1.5亿元（同比-31.8%）；扣非归母净利润1.0元（同比-51.0%）
24Q1-3：收入33.2亿（同比-16.9%），归母净利润4.6亿（同比-43.8%）；扣非归母净利润3.8亿（同比-47.2%）。
收入分析
剃须刀：预计Q3同比下滑，仍处于战略调整转型期。公司采用双品牌战略，主动调整产品结构，预计性价比品牌博锐表现高于飞科。10月公司隆重推出首款双电直驱便携式剃须刀U1，引领行业发展，有望成为爆品。
吹风机：预计Q3保持较快增长，参考聚源数据，飞科电吹风24Q3销售额同比+25%，伴随行业竞争加剧预计均价有所下探，延续H1趋势。
利润分析
毛利率：24Q3毛利率同/环比-0.4/+2.8pct，预计由于市场竞争加剧和产品结构调整，毛利率有一定下滑，但环比已有显著修复。
净利率：24Q3归母净利率同/环比-1.7/+3.0pct，销售/管理/研发/财务分别同+5.4/+1.6/+0.1/+0.1pct，预计新品投放和线上推广导致销售费用增长较多。
投资建议：
我们的观点：
公司剃须刀双品牌战略下份额有望保持领先，高速吹风机第二曲线贡献增长，中长期来看出海有望进一步打开成长空间。
盈利预测：我们预计2024-2026年公司收入45/49/54亿元，同比-11%/+8%/+10%；归母6/7/8亿元，同比-39%/+13%/+16%；对应PE为26/23/20x，维持“买入”评级。
风险提示：
市场竞争加剧，线上拓展不及预期，新品不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券林寰宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.99亿，根据现价换算的预测PE为14.77。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为45.18。
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