国金证券发布策略报告称，美联储降息25bps至4.50%-4.75%，符合市场预期，会议增量信息有限，未改降息周期，强调数据依赖型决策。美国经济看似有韧性，但风险犹存，需紧盯劳工市场数据。配置建议包括黄金、医药（创新药）、美债和美股，其中黄金和美债需等待调整后配置机会，创新药受益于降息周期，美股则可能因经济风险重新升温而调整。
报告主要观点如下：
当地时间11月7日，美联储宣布将联邦基金目标利率区间下调25bps至4.50%-4.75%，这是自2024年9月以来的连续第二次降息。2022年3月至2023年7月，美联储累计加息11次，幅度达525个基点，而后连续八次会议保持利率目标区间不变。
增量信息有限的平淡会议，未来继续紧盯劳工市场
美联储2024年11月会议将联邦基金目标利率区间下调25bps至4.50%-4.75%，符合市场一致预期。本次议息会议声明主要变动如下：1）略微更改了对就业市场描述的措辞，将“就业增长已经放缓”的描述改为“今年早些时候以来，劳动力市场条件趋于宽松”；2）删除了9月声明中新增的“对通胀持续回归2%目标的信心有所增强”的描述；3）所有成员一致同意降息25bp，前次会议中美联储理事Bowman倾向于降息25bp而非50bp。
考虑到自9月议息会议以来，包括就业、零售、PMI等在内的一系列数据均呈现边际企稳态势，对应海外风险的阶段性降温，同时又恰逢美国大选窗口前后，这或是本次“平淡”议息会议的重要背景。该行继续维持对于美国经济“非线性恶化”的判断，事实上，在看似整体相对有韧性的数据背后风险依然存在，诸如大幅不及预期的职位空缺数、裁员人数的增加、剔除飓风罢工等因素扰动后的新增就业可能仍偏弱等数据，依旧指向美国经济较明确的放缓趋势。因此该行提示，继续盯住美联储9月SEP中给出的失业率预测4.4%的中位数水平，一旦突破，意味着海外风险将重新升温。
配置建议：（一）黄金：短期受“特朗普交易”兑现拖累，调整后把握配置机会，更大涨幅等待海外风险再升温。历史规律显示，黄金在美国大选落地后短期往往都会承压，本次历史新高的金价，叠加特朗普交易的兑现，回调或在所难免，但调整后是积极布局的窗口期，更大的涨幅等待海外风险的重新升温，黄金将继续受益于实际利率下行及美元走弱的“双向”驱动；（二）医药（尤其创新药）：受益于美联储降息周期，无论A股还是港股的创新药均存在上涨机会且具备超额收益；（三）美债：冲高后是配置机会，鲍威尔在本次会议中提及，近期美债利率的走高是对增长韧性的定价，该行认为，考虑到降息周期开启，4.5%的十债利率已接近去年同期水平，或意味着对特朗普上任、增长偏强的计价短期相对充分，继续冲高或提供配置机会；（四）美股：如果海外经济风险重新升温，“弱经济”预期影响下，美股大概率再次开启调整。
风险提示
美国通胀二次反弹风险，令美联储加息力度再次超预期。
